怎么看待纳指ETF大涨？
时间：2024-01-23 18:33 | 栏目：财经 | 点击：次
近两日国内交易所几只跟踪美股的QDII基金暴涨，溢价率（价格超过净值部分）大幅飙升，吸引了大批套利者和散户围观。溢价最突出的就是两只纳指ETF，513100飙升20.65%、13.51%，套利者眼睛里散着野狼看见肥羊一样贪婪的眼光，都摩拳擦掌准备杀入套利，但是最近却暂停了申购或者申购受限。
为什么暂停申购？
答案很简单粗暴，外汇额度紧张，出现大幅申购的话没外汇出境去买美股所以暂停申购了。
怎么套利？
很多小白对于套利的机制不懂，我来解释下套利背后的原理。QDII基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。就是方便国内投资者投资美股，不用出境直接交易所买这个基金就可以了，通过它买美股指数基金。QDII有两种交易方式场内申购赎回和场内交易。场内申购赎回就你直接向基金公司投资现金，基金公司给你这个基金相应的份额。你投资多少相应的也会增加多少基金份额，交易按照净值结算。场内交易跟一般股票交易一样直接输入代码，立马成交，而且是T+0交易，无印花税。交易不会影响总份额，只是从一个投资手中转移到另外一个投资者手中，按照二级市场实时交易价格结算。
如果二级市场价格和净值出现了较大的不一致就会存在套利行为。以纳指ETF（513100）为例，当前净值为3.48，而二级市场价格为4.197，大幅溢价。怎么套利？我们向基金公司申购该基金，基金公司给我的报价是每份3.48元，等份额确认好之后（T+2日）我们在二级市场以4.197的价格卖出，套利者就赚到了中间的价差。这是溢价（价格>净值）情况，如果是折价（价格<净值）情况呢，同理先二级市场买入，然后赎回。风险点就是份额确认要两天，两天后如果价格大幅下跌，套利空间就会折损，甚至亏损。但目前基本暂停申购了，所以短期没办法套利，只等基金公司开放申购权限，这个预计时间也短，套利者集聚资金磨刀霍霍向猪羊只等一声重新打开申购的命令下来。
羊毛还是阳谋？
想想那些爆炒者真蠢，白白为套利者提供这么大空间。QFII额度紧张，去香港那边公司开一个股指期货，也很方便。溢价20%去买，这种点位美股至少涨1年才能消化。然而作为一个在市场浸淫多年的投资者，一下看出来这个不是蠢，而是坏。不信看标普500（513100）2016年底走势。
太阳底下无新事-复盘513100 16年底走势
从2016年11月16开始，标普500（513100）开始暴涨，溢价率飙升，从11月16日至12月21日短短一个多月时间里暴涨32.22%，同期标普500只上涨了 3.89% 。
溢价率一度飙升到36.34%！
更神奇的在后头，基金这段时间里也是暂停申购。2016年初发了一个限制赎回的公告，理由一模一样“外汇额度限制”。
然而暴涨过后12月27日紧接着来了一份公告，“为满足广大投资者需求”28日开放申购，套利者欢呼雀跃的开始申购。27日收盘价格在1.84，净值在1.41左右，溢价率仍有30%左右溢价。是不是一个绝好的机会，于是28日一大早很多套利者进去申购，当天跌8%。但没事，挡不住套利者进场，仍然有20%溢价。等到1月 日，当天平均价格在1.4 左右，本来以为有会所嫩模，结果只是个肉夹馍。
不惮以最恶意想法来揣测这个事件，我们看到谁最受益，首先是基金公司，该基金规模到开放前的1.63增加至17年底的2.52亿份，增长率54.60%。如果我们细看持仓结构更会大吃一惊，有1.21份是自家基金买的，真正的外部投资者只持有0.42亿份，以此算规模增长率212%。
套利者只持有微利，谁最惨？毫无疑问就是追高接盘的二级市场的散户投资者。
等等，我们还忽略了一个最重要的角色——抬升价格的操控人，这个操控人在前期大幅搜集筹码，会像股票一样抬升股价很多么？根本不会，只要你价格高大家直接就卖了当套利成功一样，不多久整个基金筹码就到你手里了，盘子不大，我们分析过真正的份额只有0.42亿份。等到筹码收集完成，可以随意拉升。于是我们见证了一段猛拉。后期的拉升也吸引了大批投资者，然后再完成出货动作。请大家一定注意12月23日，放出天量，成交1.8亿份，金额3.54亿元，按实际流通的0.42亿份，换手率429%！！四天后出公告开放申购，拉升-吸引散户-出货-吸引套利者进场，一气呵成。这个操控人跟基金公司没那种关系，你们信么？
怎么得出这样的推断，看下面两张图就好。
2016半年报披露的前十名持有人
再看看2016年底披露的前十名份额持有人
只有一名投资者还在前十持有人名单里，早已经被操纵者洗了一遍了。
尾声
你想要套利，散户想投机，基金公司想要规模，操纵者想割韭菜。这几只基金还要多久开放申购？不急，“让子弹飞一会儿”。我们专注于套利及做空，更多低风险套利机会关注公众号“蜜獾研究”。