港股值得投资吗？

莫负“黄金坑”，港股正当时

一．港股估值处于历史地位

2020年，恒生指数经过剧烈下跌，港股的投资价值已经无比显著，而目前港股的估值是全球主要股指中较低的。恒生指数表现远远落后于世界其他主要市场指数，估值也保持低位，所以在2021年，港股将是个不错的投资窗口期。而且根据wind相关数据统计，截至2021年1月22日，恒生指数市盈率为从2019年的9.61倍上涨到 17.01倍，达2011年以来新高，2021年1月21日，恒生港股通市盈率为14.68倍，创历史新高。这里值得注意的是恒生指数的最高市盈率27.8倍。这就证明了港股的发展前景是光明的，而且此时的港股相较于国内的A股和美国的美股还是较便宜的。

另外，长期看盈利支撑港股上涨，1973年以来港股指数年化涨幅8.2%，指数EPS年华增速11.8%，指数PE年化涨幅-3.2%，当PE到历史低值附近，就算PE没有变化，未来港股指数也会随着盈利的增长而上涨。

二．港股过去的牛市是怎么样的

牛市涨幅平均150%，熊市平均跌幅-54%。如果能在低估之前投资港股，投资者会得到丰厚的回报。

三．AH溢价指数告诉我们港股低估

恒生AH溢价指数就是用来计算这些在A股和H股同时上市公司的价格差异。当一段时间内，A股公司相当于H股涨幅过快的时候或者H股相当于A股下跌过快时，AH溢价指数就会迅速上涨。当恒生AH溢价指数不断高企时，则说明H股的长期投资价值可能好于A股，香港市场就更值得关注。

① 若AH溢价指数低于110，则H股高估，之后大概率A股的收益会高于H股；

② 若AH股溢价指数处于110-125之间，则属于正常范围，投资A股和H股收益并无明显比较优势。

③ 若AH溢价指数高于125甚至高于130时，则H股低估，之后大概率是H股收益高于A股。

AH溢价常年高居不下，H股的性价比越来越高。纵观过去历次AH溢价走阔的历程，大多是由于A股相对港股的超涨。然而本轮有所不同，本轮AH溢价走阔在很大程度上是由于港股市场的弱势乃至超跌。后续，随着港股估值也将加速修复，恒指有望跑赢上证。

四．南下资金流入情况

近期南向资金持续大手笔净买入，说明已经有大资金在抄底港股，除此之外， 中概股回归加速、科技巨头和明星独角兽登场，市场必然更具活力。快手可能成为港股短视频第一股，没有对标公司，未来或许无限可期。滴滴、奈雪、喜茶知乎、B站、爱奇艺、抖音、辣条卫龙、58、顺丰都将是港股新宠儿。

从当前南下资金重点配置个股来看，这些公司主要集中在TMT、平台型公司、医药研发、博彩、物业服务等领域，多为A股市场所稀缺的品种。

五．其他因素

第一个层面，中国经济目前正在逐步转型，中国宏观经济基本面结构性的优化和升级，对香港股市是一个中流砥柱式的帮助。

第二个基本面的变化、来自于周期的复苏。2021年，经历了疫情的冲击，全球在2021年会迎来一个补库存周期，港股被深深压制的周期价值股有反弹的动能。

第三个基本面的原因，更重要的是港股本身发生脱胎换骨的变化。2018年以后，大量新经济公司去香港上市，港股市场已经发生了脱胎换骨、质的变化，正积极地拥抱中国经济的未来。