一批增量政策有望落地 完成全年经济增长目标可期

原标题：一批增量政策有望落地 完成全年经济增长目标可期

9月14日，国家统计局发布8月份宏观经济数据成绩单。尽管面临复杂多变的国内外形势，在宏观政策发力显效、新动能加快成长、外需持续增长等因素作用下，我国经济运行总体平稳，高质量发展持续推进。

从8月份数据来看，我国经济运行有哪些结构性亮点？结合宏观数据，如何评估A股当前估值水平和投资价值？下阶段我国经济运行前景及宏观政策取向如何？《证券日报》记者就此采访八大首席经济学家进行解读。

8月份经济运行平稳

呈现三大结构性亮点

“从8月份数据来看，我国经济运行总体平稳，高质量发展稳中有进，经济和贸易的全球竞争力持续提升，生产和消费转型升级扎实推进。”中信建投证券首席经济学家黄文涛说。

首先，生产总体平稳，升级态势持续。从工业来看，8月份规模以上工业增加值同比增长4.5%，装备制造业持续发挥“压舱石”作用，产业升级、新旧动能转换趋势不断显现。从服务业看，8月份服务业生产指数同比增长4.6%，在暑期出游的带动下，住宿和餐饮业增速比7月份有所加快。

黄文涛表示，装备制造业、高技术制造业增长较快，工业产出总量增长的同时结构升级，工业企业利润持续恢复。服务业持续恢复，现代服务业领域发展快于平均水平，反映了我国经济结构的全面升级。

其次，外贸增势较好，外汇储备继续增加。

在世界经济复苏放缓、全球制造业景气度持续走弱背景下，8月份我国货物进出口总额同比增长4.8%。贸易结构继续优化，机电产品出口累计增速比7月份加快0.5个百分点，占比近六成。8月末，外汇储备余额比7月末增加318亿美元，人民币汇率也呈现稳中有升态势。

在黄文涛看来，出口继续较快增长，贸易结构持续优化，反映我国经济的全球竞争力持续提升。

再次，内需继续扩大，结构不断优化。从消费看，8月份社会消费品零售总额同比增长2.1%。从投资看，前8个月，固定资产投资同比增长3.4%，其中高技术产业投资增长10.2%，连续6个月保持两位数增长，为新动能培育发展提供了有力支撑。

“加快推动形成新质生产力政策支持下，高技术制造业和高技术服务业投资增长较快，这反映出我国经济增长出现了新的变化。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

广发证券首席经济学家郭磊表示，8月份固定资产投资环比、同比均略好于前值。制造业投资单月增速较高仍是主要支撑因素，受益于“大规模设备更新”政策的通用、专用、交运设备投资同比增速较高。

申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，稳增长政策效果在逐步体现，前期尚未形成设备购置的政策资金加快落地，也推动公用事业基建投资走强。8月份制造业投资、设备购置环比均明显强于季节性，同比增速高基数下维持高位。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，今年以来，我国经济受到三大支撑，一是出口超预期回暖及韧性；二是设备更新带动制造业投资；三是中央政府加杠杆带动中央基建投资。

A股估值处于近10年低位

中长期投资价值已现

谈及当前A股，受访专家普遍认为，目前A股估值处于历史相对较低水平，已经有较高的安全边际。另外，在我国经济结构转型期，A股市场自身正在积累一批优质企业，加之上市公司回报投资者力度提升、全球资金再配置需求、政策端持续发力等因素，A股中长期已经具有较高的投资价值，对全球资金的吸引力提升。

从A股市场估值水平来看，已经回撤至近10年低位。Wind数据显示，截至9月13日，沪深300、上证50、创业板指的市盈率（TTM）分别处于过去10年6.08%、21.37%、0.2%分位数，风险溢价分别处于过去10年98.04%、93.73%、100%分位数。

从上市公司结构来看，目前中国A股正在积累一批自主可控且具有全球竞争力的优质企业。兴业证券首席经济学家王涵表示，投资资本市场本质上是投资企业，在中国完备工业体系基础上迅速成长的优质企业，已陆续成为国内资本市场的重要主体。

从投资者回报来看，当前A股市场的现金分红回报率显著提升，市场供需关系改善。Wind数据显示，截至9月13日，沪深300、中证红利的股息率分别为3.48%、5.57%。此外，权威数据显示，今年前8个月，沪深两市共计1436家上市公司实际实施回购，合计金额已超过1000亿元。

从全球资金流动来看，王涵表示，世界发达经济体正面临政策不确定性上升的局面，全球资金可能存在重新配置的需求。考虑到近几年美、欧、日等经济体股票市场相关性日益上升，中国A股市场或是资金分散配置的可选项之一。